21点特锐德:和信会计师事务所(特殊普通合伙)
发布时间:2020-12-29 15:30 

  申请向特定对象发行股票的审核问询函》(审核函〔2020〕020253号)的要求,

  术改造项目(以下简称“电力设备项目”)4.1582亿元、电力设备租赁智能化

  升级项目(以下简称“电力租赁项目”)1.6553亿元、川开电气智慧工厂研发

  科展一体化综合楼建设项目(以下简称“综合楼项目”)1.1865亿元和补充流

  动资金3亿元。其中电力设备项目拟用于110kV/220kV模块化变电站以及海上

  设备产品的技术研发与生产制造,预计年均实现净利润8,869.27万元,税前财

  务内部收益率为22.14%;电力租赁项目税前财务内部收益率为20.4%。

  户内开关柜业务毛利率分别为24.04%、25.16%和24.61%,较去年同期分别下降

  5.56个百分点、3.32个百分点和4.23个百分点。请补充说明电力设备项目收

  本项目投资总额48,525.11万元,拟使用本次募集资金投资41,582.00万元,

  本项目建筑安装及工程费用合计22,956.34万元,主要依据国家发改委和住

  建部颁布的《建设项目经济评价方法与参考(第三版)》、《建材工业工程建设其

  既往经验等,本项目工程建设及其他费用投入为3,125.35万元。具体如下:

  本项目所需的铺底流动资金为2,000.00万元,按照不超过投产运营后经营

  本项目投资总额为20,553.00万元,均为资本化支持,其中拟使用本次募集

  构成的测算依据为:整体投资费用=Σ(各设备/软硬件系统数量×单价),其中

  本项目投资总额为14,525.00万元,均为资本性支出,其中拟使用本次募集

  订版)》,“……上市公司应综合考虑现有货币资金、资产负债结构、经营规模及

  公司本次拟募集资金总额10亿元,其中新型箱式电力设备生产线亿元、电力设备租赁智能化升级项目1.6553亿元、川开电气智慧工

  厂研发科展一体化综合楼建设项目1.1865亿元、补充流动资金项目为3亿元。

  电力设备项目所涉及的四类产品110kV、220kV变电站、海上风电预制舱式

  流水化生产。本项目主要建设内容为建设110kV、220kV变电站、海上风电预制

  势。整体而言,2020年1-9月,公司箱式变电站、箱式开关站和户内开关柜产

  国内生产总值累计同比增长0.7%,固定资产投资累计同比增长0.8%,全国居民

  人均实际可支配收入增长0.6%,从指标的变动趋势看,我国的疫情防控和经济

  自2020年第二季度以来,公司以“客户导向、精准施策,化危为机、乘势而上”

  2020-2025年我国新基建投资将达到15万亿元,年均复合增长率为9%,其中特

  要包括110kV/220kV变电站、海上风电预制舱式变电站、多站合一智慧配电房

  1、结合报告期内市场空间及成长情况,对未来市场前景进行合理评估:随着电力市场

  的不断升级,新基建等行业用电新增量,以及用户对变电站快速建站诉求的推进,公

  司的110 kV/220 kV模块化变电站产品将更具竞争力及更多的市场份额。

  2、结合报告期内公司110kV、220kV模块化变电站产品销量增长情况,公司该等产品

  3、考虑公司的市场地位以及竞争优势:公司深耕于两网、“五大四小”发电集团以及

  相关的发电及用电市场中,是110kV、220kV 模块化变电站产品的主要推动者,并多

  次参与国网、大唐等客户相关标准及典型方案设计工作中,产品竞争力较强,公司竞

  1、结合国家政策以及产品市场空间,市场前景广阔:随着各地政策的持续加码,海上

  风电技术不断完善,投资成本的不断下降,国内海上风电正进入加速发展阶段。国内

  海上风电核准指标的释放以及核准指标陆续进入开工建设期,“十三五”末国内大概率

  能够实现10GW 以上的装机容量。而考虑到2030年国内96.12GW 的开工计划,以及

  海上风电未来的成本下降幅度,对应远期海上风电市场总空间有望超万亿,从而有效

  1、依据市场空间以及产品特色,合理预估产品成长空间:为破解国家能源“三高”难

  题,保障能源安全,必须大力发展清洁能源,加快构建清洁低碳、安全高效的能源体

  系,随着能源清洁低碳转型的深入推进,各种新型用能形式不断涌现,分布式能源、

  储能、电动汽车等交互式能源设施快速发展,构建基于泛在电力物联网的多站融合技

  2、公司的多站合一智慧配电房产品能够有效对接助力配电物联网的快速落地,产品效

  能符合市场需求:上半年国家发改委提出七大新基建领域,“新基建”的建设离不开电

  网企业的支持与配套,而配电系统点多面广,尤其是面向于负荷侧以及新能源接入端

  的智能配网建设将是未来的大趋势,公司研发并落地以配电刚需为切入点的多站合一

  智慧配电房,为客户提供配电系统建设的新技术、新思路,助力配电物联网的快速落

  3、结合市场开拓方式的多样化,依托既有品牌及产品优势,合理预估产品推广进程:

  公司多站合一智慧配电房产品的市场开拓聚焦于工业园区传统土建配电室,以多站合

  一智慧配电房的建站及融合平台优势,依托公司传统业务的市场及技术优势,快速出

  4、结合公司其他电力设备产品的市场综合竞争能力以及市场份额情况等合理预估。

  1、结合行业发展趋势以及市场需求,合理分析市场空间:随着新能源技术进步和产业

  化步伐的加快,我国新能源已具备规模化开发应用的产业基础,但也面临诸多问题,

  较为突出的是新能源发电并网带来严重的“弃水、弃风、弃光”现象,以传统能源为

  主的电力系统尚不能完全满足风电、光伏发电等波动性新能源的并网运行要求。基于

  此种状况,《可再生能源发展“十三五”规划》明确提出“探索建立容纳高比例波动性

  可再生能源电力的发输(配)储用一体化的局域电力系统,探索电力能源服务的新型

  商业运营模式和新业态,推动更加具有活力的电力市场化创新发展,最终形成较为完

  善的新能源微电网技术体系和管理体制,按照‘因地制宜、多能互补、技术先进、创

  新机制’的原则,推进以可再生能源为主、分布式电源多元互补的新能源微电网应用

  示范工程建设。”同时“鼓励在需求较大和资源条件好的地区,建设可再生能源为主、

  天然气等互补的联网型微电网,实现区域内冷热电负荷的动态平衡及与大电网的灵活

  互动。在偏远、海岛或电网薄弱地区建立风、光、水为主,21点,储能、天然气、柴油备用

  的独立型微电网。”2017年7月,国家发改委、国家能源局发布的《推进并网型微电

  网建设试行办法》,对于微电网的规划建设、并网管理、运行维护等方面作出了具体要

  求。微电网适应了新能源、分布式电源和电动汽车等快速发展的需求,可以从源头治

  理污染,改变能源结构,有助于经济社会转型。新能源微网箱变是微电网的关键设备,

  2、结合公司市场地位以及竞争优势,同类产品的成长路径,合理预估未来发展速度:

  公司是国内研究微电网的厂商之一,一直秉承“一步领先、步步领先”的创新战略体

  系,是突破并践行交直流柔性链接微网系统以及实现微网项目商业化推广应用的公司

  之一;高度参与国家电网首个泛在电力物联网落地示范样板项目,积极探索出泛在电

  力物联网落地的新方法、新思路;公司拥有全系列综合能源冷热电设备,为各工业园

  3、结合更为广泛的获客渠道,更多的应用场景以及更广阔的下游市场,合理预估未来

  产销:公司新一代微网系统力争以更高效的品质、更低的成本、更为灵活的能源管理

  方案为用户带来更高的价值。公司依托既有业务的市场及技术优势,进行了新能源微

  电网3.0迭代升级,积极拓展各个行业新能源微电网项目。跟踪各省国网综合能源服

  务公司,获取各应用场景新能源微网项目;跟踪微电网、能源互联网、增量配电网示

  4、结合报告期内对不同客户的调研、需求分析、合作探讨等,分析未来的客户群体以

  有限公司于2020年9月3日公告的华能苍南4号海上风电场项目海上升压站建

  造及安装工程施工标段预招标结果,该项目中标价为19,138.376万元。由此,

  个传统土建变配电室的建设成本也基本要在100-200万元(含税)左右。公司

  110kV、220kV变电站的测算单价略高于报告期内均价说明:(1)公司110kV、

  220kV变电站产品经过几年的发展,相较业务拓展初期而言,系统解决方案更

  涨。报告期内110kV、220kV变电站销售均价逐期提升,复合增长率超过12%。

  (2)报告期内110kV、220kV变电站产品的均价,除包含110kV、220kV变电

  站整站产品外,还包含110kV、220kV变电站部分单品设备(如一次设备或二次

  设备及舱体或单一设备及舱体),而本次募投项目中110kV、220kV变电站的价

  格测算主要针对110kV、220kV变电站整站产品,因此价格会高于历史均价。经

  统计报告期内销售订单,报告期内,110kV变电站的整站销售价格在973万元

  -2,212万元,220kV变电站的整站销售价格在1,593万元-3,097万元,本次募投

  项目测算价格未超过报告期内整站产品的销售单价。(3)220kV变电站产品的

  销售单价相较110kV产品更高,报告期内,公司仍以110kV变电站产品为主,

  后续公司拟加大对220kV变电站产品的市场拓展力度,故在销售价格测算方面

  于2018年、2019年和2020年1-9月的平均单价,主要系报告期内,新能源微

  112,564.60万元,平均毛利率为24.51%,分产品测算的毛利率情况如下:

  本项目所涉产品110kV、220kV变电站,测算毛利率与公司既有同类产品毛

  适当降低了毛利率。报告期内,已实现销售的110kV、220kV变电站和新能源微

  注1:2020年3季度单季度而言,公司110kV、220kV变电站产品的毛利率已恢复至

  注2:报告期内,新能源微网箱变毛利率变动较多,主要由于产品销量尚未达一定规模,

  而产品具有定制属性,故单个项目对整体毛利率的影响较大,进而影响了毛利率的稳定。

  收入比例约17%测算,增值税率按13%测算,城建和教育费附加按12%测算,

  报告期内,公司电力设备租赁业务发展势头良好,收入从2017年的3,119.22

  万元增长至2019年的10,064.31万元,随着公司该业务模式的进一步成熟、市

  公司结合以下六种产品“10kV移动式开闭所、35kV移动式开闭所、35kV

  主变、110kV主变、66kV主变、110kV HGIS”在报告期内的租赁单价情况,并

  赁均价的80%测算,第三年及以后年度按报告期内租赁均价的70%测算。由此,

  认可和客户认同,发展快速,2017-2019年中标订单金额从4,923万元增长至

  对于该项目的效益测算依据及合理性说明,已更新披露至“1-1 募集说明书”

  施及其有效性,获取了公司2020年前三季度相关经营数据,并实地走访发行人

  及川开电气综合楼项目,除电力设备项目涉及2,000万元的铺底流动资金(发

  用募集资金补充流动资金金额3亿元,未超过募集资金总额的30%,符合监管要

  毛利率波动情况一致,且从第三季度数据来看,毛利率已呈恢复趋势,综合2020

  年1-3季度来看,箱式变电站、箱式开关站、户内开关柜业务整体毛利率较2019

  元;本次电力租赁项目拟投入19,686.26万元用于购买电力租赁设备,预计运

  数量÷公司当时可租赁设备总数;全年平均出租率=每月出租率相加之和÷12个

  处于维保调装状态。此外,还有大约10%的设备属于较早期投入的老旧型号以及

  到10%,已影响公司该项业务的拓展需求。随着市场需求的进一步提升,以及公

  款额现值,几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值。(5)租赁资产性质特殊,

  掌握在租赁期占租赁资产使用寿命的75%以上(含75%)。准则第六条(4)规定,

  日租赁资产公允价值。其中“几乎相当于”,通常掌握在90%以上(含90%)。该

  为融资租赁:(1)在租赁期届满时,租赁资产的所有权转移给承租人。(2)承

  分。(4)在租赁开始日,租赁收款额的现值几乎相当于租赁资产的公允价值。(5)

  合融资租赁认定条件之“承租人有购买租赁资产的选择权”、“在租赁期届满时,

  资租赁。如渤海租赁(000415),该公司主营业务为租赁业,主要为境内外客户

  集装箱租赁业务为例,该公司集装箱租赁业务主要通过子公司GSCL开展,核心

  2020年6月30日,渤海租赁下属全资子公司GSCL自有和管理的集装箱合计约

  377万CEU,平均出租率较高且长期租约占比88%,但认定为经营性租赁而非融

  陕西建设机械股份有限公司(600984.SH)2019年非公开发行股票项目:根

  据建设机械的公开资料,其2019年非公开发行股票(于2019年8月通过证监

  会审核)计划募集资金15.06亿元,扣除发行费用后用于“工程租赁设备扩容

  建设项目”,本项目具体建设内容为新购1,500台大中型塔式起重机用于对外

  外出租的设备单台均价在47.02万元到657.52万元之间不等,月平均租金(月

  平均租赁价格+月进出场费用)为2.88万元至29.84万元不等,其单个项目的

  公司具备自制能力,故采用自制方式提供。10kV移动式开闭所、35kV移动式开

  闭所、35kV主变和110kV HGIS产品成本构成中约70%为公司直接从外部供应商

  并基于成本考虑,本募投项目当中的10kV移动式开闭所、35kV移动式开闭所、

  对于110kV主变、66kV主变,以及GPS定位一体化设备、智能终端集成方

  第4号——固定资产》第七条的要求,“固定资产应当按照成本进行初始计量”。

  “(一)发行人说明”之“(一)关于设备租赁业务的运营模式说明”之“6、电

  技馆展厅及其他配套设施等,拟使用募集资金1.1865亿元。根据川开电气人力

  资源规划,到2025年员工人数有望超过2,000人,其中技术研发人员超400人。

  段1158号的厂房及构筑物、附着物等相关资产转让给成都太升能源有限公司(以

  人员岗位构成,目前至2025年的人员招聘计划,包括但不限于每年招聘人数、

  相投资房地产的情形;(4)前次转让对手方为太升能源,为简兴福控制的企业,

  号:川(2020)双流区不动产权第0008042号),该地块位于成都市双流区西南

  优势资源,不断丰富产品系列,从2020年开始,在原有产品中低压开关柜、配

  效情况等,同时考虑2020年受新冠肺炎疫情影响,假设2020年收入以及员工

  数据与2019年持平,川开电气对未来五年的收入规划为每年年均增长12%,则

  2025年收入有望达到28亿元,若未来五年员工人数保持约9.4%的年均增长率,

  则2025年人数有望超过2,000人。(该测算仅为人员规划,不构成川开电气的

  注:上表仅为川开电气目前拟定的人员招聘规划,后续会根据其自身发展的实际需要

  来5年,预装式变电站产能计划较目前翻一倍,开关柜系列产能计划增加33%,

  生产人员需要适当增加。截至2020年9月30日,川开电气生产人员为651人,

  的销售团队。③截至2020年9月20日,川开电气技术人员合计421人,未来5

  注:上表仅为川开电气目前拟定的人员招聘成本规划,后续会根据其自身发展的实际

  经济开发区建设川开电气(西航港)工业园项目,2019年底该工业园部分厂房

  建设完成,川开电气于2020年1月6日完成全面搬迁并正式投产运营。因此,

  川开电气全面搬迁后,原位于四川省成都市双流县协和街道华府大道二段1158

  川省成都市双流县协和街道华府大道二段1158号的厂房及构筑物、附着物等相

  发等办公场所均为租赁川开集团物业,租赁办公面积共计为4,821.33㎡,人均

  注1:上述搬迁前办公面积为川开电气在搬迁前,从川开集团租赁的用于办公的场所之

  注2:为保持对比口径一致,2025年预计的办公面积亦仅为办公区域面积,不包含会

  注3:2025年预计的研发、销售、行政、财务等办公人员数量系根据人力资源规划测

  空港五路1888号,而截至目前该地块上仅有生产车间完成了建设,人员办公目

  开发区空港五路1888号的地块,将用于川开电气电力设备研发制造等相关业务

  司拟转让部分实物资产价值评估项目资产评估报告》(天兴评报字[2020]第1256

  分实物资产价值评估项目》(天兴评报字[2020]第1256号报告)为基础。本次资

  计对发行人净利润影响约减少448.94万元,最终数据以发行人年度经审计的财

  目资产评估报告》(天兴评报字[2020]第1256号)确定,定价公允,不存在通

  (1)截至2020年9月末,公司货币资金余额为170,897.18万元,其中银

  (2)截至2020年9月末,公司应收账款融资额为14,755.74万元,均为

  (3)截至2020年9月末,公司其他流动资产为100,993.13万元,主要构

  股权投资基金合伙企业(有限合伙),公司出资500万元认购该合伙企业9.89%

  的出资份额(已于2015年7月完成实缴出资)。该合伙企业主要投资方以及执

  股权投资基金合伙企业(有限合伙)于2016年1月投资参股了青岛薇薇新娘婚

  纱摄影有限公司和北京影像力量网络科技有限公司,于2017年1月认购了嘉兴

  的投资认定为财务性投资,但该投资发生于2014年,时间较早,且投资额很小,

  仅为500万元,占最近一期末归属于母公司所有者的净资产比例仅为0.11%,占

  于2016年4月实缴),持有该公司4.167%的股权。2018年,该公司为业务发展

  54,761.78万元(并均于2018年6月完成实缴)。截至2020年9月末,发行人

  及子公司合计持有该公司17.65%的股权。发行人对中铁建金融租赁有限公司的

  有限公司共同投资设立广东晟创投资管理有限公司,其中公司认缴120万元(已

  于2019年3月完成实缴),股权占比12%。发行人对广东晟创投资管理有限公司

  公司认缴佛山市顺德区晟创深高速环科产业并购投资合伙企业(有限合伙)0.5%

  用地的意见》(国土资规〔2015〕5号),“农光互补”获得政策支持。“农光互

  展农业、苗圃或养殖的项目。上述“国土资规〔2015〕5号”文件明确:采取差

  公司于2018年12月共同设立河北雄安联行网络科技股份有限公司,其中特来

  电认缴9%的股份(已于2019年1月实缴出资)。河北雄安联行网络科技股份有

  母公司净资产的30%(不包含对类金融业务的投资金额)”。截至2020年9月

  末,发行人归属于母公司所有者的净资产规模为444,856.10万元,根据监管要

  求,截至期末,发行人合计对外财务性投资金额达到133,456.83万元,方构成

  止性条件“最近一期末不存在金额较大的财务性投资”。截至2020年9月末,

  发行人长期股权投资对外投资额(实缴投资)合计为99,518.82万元,远小于

  (6)截至2020年9月末,发行人衍生金融负债金额为508.73万元,主要

  海)有限公司,其中公司认缴75%的股份,为控股股东。公司原设立特锐德融资

  务,公司于2019年3月实缴1,663.92万元,此后无其他实缴或增资。公司该

  444,856.10万元,根据监管要求,截至期末,发行人合计对外财务性投资金额

  达到133,456.83万元,方构成《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》

  资”。截至2020年9月末,发行人长期股权投资对外投资额(实缴投资)合计

  为99,518.82万元,远小于合并报表归属于母公司净资产的30%,且除对广东

  司所有者的净资产比例仅为0.11%,占比极低,不属于金额较大的财务性投资,